本周百川盈孚了解，稀土价格震荡调整。周初稀土市场活跃度一般，下游询单热情不高，上游大厂现货库存不多，报价挺涨，实际成交量少，镨钕价格上调，周二市场活跃度提高，询单采购意向增加，镨钕市场报价继续稳中上探，实际接货尚可，至周三，成交支撑不足，价格持续上涨昙花一现，报价企稳，实际成交低位调整，镨钕大厂现货库存紧张，四川地区继续停减产，广东地区部分企业复产，产量增加不多，另外，包头地区新增个别企业停产检修，整体供应仍呈缩紧状态，镨钕价格下跌空间存在限制，但持续高位成本下，终端订单有所减少，中低端钕铁硼或改用其他原材料代替稀土，导致用量减少，供需双降，预计镨钕价格近期稳中震荡调整。镝铽市场偏弱，钕铁硼企业用量少，部分企业有库存，可以维持正常生产，采购需求不足，市场询单活跃度较低，氧化镝尚有少量成交，价格出现小幅调整，氧化铽成交冷清，金属厂压价询单补货，整体成交量较少，更多商家继续观望后市。钆钬铒产品价格也表现下调，询单减少，按需少量补货为主，实际成交价格低位调整，更低现货不多，持续观望后市。

  包头稀土精矿价格稳定，包钢股份对北方稀土供应稀土精矿价格在16269元/吨(不含税)，按照目前增值税率核算，稀土精矿含税报价在18384元/吨。

  北方稀土与关联方包钢股份签订《稀土精矿供应合同》，稀土精矿价格拟自2021年1月1日起调整为不含税16269元/吨（干量，REO=51%），REO每增减1%，不含税价格增减319元/吨（干量），稀土精矿2021年交易总量不超过18万吨（干量，折REO=50%），2021年此项日常关联交易总金额预计不超过人民币33亿元（含税）。

  双方约定，每季度可根据稀土市场产品价格波动情况协商调整稀土精矿交易价格，如遇稀土市场产品价格发生较动，稀土精矿交易价格随之浮动。一个季度内稀土市场产品价格平稳，稀土精矿交易价格不作调整。如稀土精矿关联交易价格调整，相应调整稀土精矿关联交易总金额。

  轻稀土矿主要分离出镧铈镨钕，镧铈价格波动较小，轻稀土矿主要受镨钕价格影响，目前镨钕价格高位震荡，轻稀土矿价格也高位盘整中。轻稀土矿最重要的包含：包头稀土精矿、四川氟碳铈矿、山东微山湖矿，以及进口的美国矿。四川70%氟碳铈矿报价在4-4.2万元/吨， 美国进口精矿市场报价在4.2-4.4万元/吨。

  中重稀土矿主要分离出镝铽钆钬，也会有镨钕产出，中重稀土矿主要受镝铽价格影响，目前镝铽价格持续上涨后回落，但价格仍较高，中重稀土矿价格波动不大，价格高位。目前部分企业因离子型稀土矿价格高位，加之缅甸疫情影响下，关口封关，进口受限，部分分离公司制作受影响，开工率下降。中钇富铕矿92%标矿报价到25.5-26万元/吨。

  镨钕：镨钕价格持续上涨后回落，周初镨钕价格上探，大厂挺价意向明显，氧化镨钕报价到61.3-61.5万元/吨，下游询单一般，谨慎成交，周二开始下游活跃度提高，询单补货意向增加，市场报价继续上调，氧化镨钕报价至61.8万元吨左右，实际成交61.5万元/吨，然周三开始，市场逐渐冷静，下游接货显谨慎，61.5万元/吨已难成交，报价逐渐低位下移，氧化镨钕报价至61-61.3万元/吨，至当前市场氧化镨钕报价低位到60.5万元/吨，主流大厂仍坚挺61万元/吨以上，整体成交一般。金属镨钕报价跟随氧化物调整，金属厂锁定订单补货，现货库存不多，多数都有长协订单，金属镨钕周初报价76-77.5万元/吨，后下调至75.5-77万元/吨，小幅调整为主，磁材企业新增订单数量不多，长协订单仍有需求，部分低端钕铁硼产量用铁氧体替代，对原料需求减少，对金属采购较淡，市场观望为主。当前氧化镨钕报价61.2-61.5万元/吨，金属镨钕报价76-76.5万元/吨。

  钕：氧化钕价格持续上涨，现货供应减少，有生产氧化钕企业停产，还有部分企业改为生产镨钕，氧化钕产量下降，下游询单一般，需求尚存，商家报价上调，实际成交小幅上涨，氧化钕报价到63万元/吨以上。金属钕价格跟随氧化物上调，磁材按需补货，实际成交一般，现货数量不足，价格坚挺，稳中小幅上涨，后市继续观望。当前氧化钕报价62.3-62.6万元/吨，金属钕报价77.5-78万元/吨。

  镝：镝价格先涨后跌，周初氧化镝报价小幅上探，主流集团出货价格坚挺，市场询单一般，随市场整体活跃度提高，下游询单热情增加，商家报价坚挺，按需成交为主，氧化镝报价262-265万元/吨，周三开始，市场整体需求减弱，补货成交减少，价格下调，氧化镝报至260万元/吨左右，低价到258万元/吨，更多商家谨慎观望。镝铁成交弱势，报价跟随氧化物调整，磁材少量补货，寻低为主，实际成交不足，更多商家继续观望后市。当前氧化镝报价260-262万元/吨，镝铁报价259-261万元/吨。

  铽：铽价格下调，周初氧化铽报价坚挺，主流大厂出货稳定，低价较少，报价集中在820-830万元/吨，实际成交一般，随询单增加有限，部分商家出货增多，价格下调为主，氧化铽报价至810-820万元/吨，金属厂压价接货，790-800万元/吨较难接受，更低价格上游商家不愿出货，整体成交僵持。百川盈孚统计，金属铽报价跟随氧化物调整，大厂报价1030-1040万元/吨，低价1000万元/吨，磁材补货需求疲软，用量不大，以消耗库存为主，整体成交冷清，价格低位徘徊。当前氧化铽报价810-815万元/吨，金属铽报价1030-1040万元/吨。

  1、供应缩减，四川地区持续停减产，包头地区新增停产企业，广东地区部分企业复产，产量不足，整体供应仍呈减少趋势，稀土价格有支撑。

  2、需求弱势，终端高性能钕铁硼订单尚可，长协订单居多，低端钕铁硼或将被铁氧体代替，后市原料需求或将下降，钕铁硼企业资金占用较大，中小企业谨慎备库，但进入“金九”的黄金期，下游订单或有增加表现，稀土价格高位震荡调整。

  3、原料不足，7月份美国矿进口增多，8月份预计进口仍高位，但分离厂产能有限，且下半年指标未公布，企业开工不足；缅甸矿进口受限，中重稀土矿减少，整体原料供应不足，稀土价格仍有支撑。

  4、市场情绪，大厂库存不多，生产稳定，随行就市出货，低价较少，贸易商货源减少，且不好补库，低出情绪减弱，市场整体挺价心态仍存，价格大大下滑可能性不大。

  综上，供应端表现持续缩减，需求增加不明显，供需双降，商家的心理动态上有支撑，百川盈孚预计稀土价格下跌空间不大，近期稳中震荡调整。